Финансы » Развитие операций коммерческих банков с производными ценными бумагами на фондовом и финансовом рынках Украины » Сущность финансовых инструментов производных ценных бумаг

Сущность финансовых инструментов производных ценных бумаг

Страница 1

Производные ценные бумаги (деривативы), т.е. ценные бумаги, создаваемые самим рынком для упрощения осуществления сделок, включают в себя фьючерсы, форварды, опционы, депозитарные расписки, конвертируемые облигации, варранты, депозитарные расписки, различные виды прав и проч.[29]

Производные ценные бумаги относят к вторичным ценным бумагам, т.е. ценным бумагам на сами ценные бумаги. Стоимость производных ценных бумаг зависит от стоимости базисных финансовых инструментов. Различают финансовые деривативы первого уровня и последующих уровней. К финансовым деривативом первого уровня относятся сами производные ценные бумаги, т.е. опционы, фьючерсы и проч. Финансовые деривативы второго уровня представляют собой производную ценную бумагу на производную ценную бумагу: опцион на фьючерс и др.

Производные ценные бумаги представляют собой бездокументарную форму выражения имущественных прав или обязательств, возникающих при изменении цены базового актива.

Производные ценные бумаги предназначены для страхования риска, а также для получения прибыли путем купли-продажи.

А)Фьючерсы

Фьючерс – это обязательство поставить какой-нибудь актив к установленному сроку в будущем по оговоренной цене, при этом держатель контракта ежедневно оплачивает или получает разницу (маржу) между будущими ценами, установленными на бирже вчера и сегодня. Различают товарные и финансовые фьючерсы. Исходным активом товарного фьючерса являются материальные товары, такие как зерно, металлы, древесина и др. Основой финансового фьючерса служит определенное количество финансовых активов, таких как долговые ценные бумаги, иностранная валюта или акции компаний. На развитых рынках существуют также фьючерсы на индексы – контракты, привязанные к изменениям на фондовом рынке, которые измеряются такими индексами, как Standard & Poor’s 500. То, что фьючерсы представляют собой стандартизованные контракты, позволяет организовать торговлю ими на бирже.

Фьючерс - это срочный контракт, позволяющий купить или продать ценную бумагу по установленной цене в определенный срок. Контракт становится ценной бумагой, причем очень ликвидной, им всегда можно торговать. Ответственность за исполнения фьючерсного контракта несет расчетная палата биржи. Причем, в течение определенного срока можно заменить свою позицию с покупателя на продавца и наоборот.

Исполнение фьючерса возможно в виде:

исполнения, т.е. физической поставки ценных бумаг;

проведения обратной сделки.

Заключение фьючерсных контрактов в основном заключается не для поставки активов (считается, что поставкой актива завершается только 10% всех фьючерсных контрактов), а для страхования участников сделки.

Выделяют фьючерсные контракты на:

краткосрочные процентные инструменты;

долгосрочные ценные бумаги;

биржевые индексы.

Доходность краткосрочного процентного фьючерса зависит от доходности ценной бумаги. При этом, чем выше доходность ценной бумаги, тем ниже цена фьючерса. Фьючерсным контрактам свойственен симметричный риск, т.е. в данном случае одновременно рискуют и покупатель и продавец.

Б)Форвардные контракты

В отличие от фьючерсов, форвардные контракты нестандартизованы. Они заключаются непосредственно между двумя сторонами, и их условия могут предусматривать сделку с любым количеством базового актива и любой срок исполнения контракта. Цена также устанавливается посредством переговоров между сторонами. Для некоторых участников рынка использование форвардных контрактов является предпочтительным, в первую очередь, потому, что при этом не требуется внесение вариационной маржи. Для форвардных контрактов, в отличие от фьючерсов, не существует вторичного рынка, то есть их нельзя перепродать. Так как форварды обычно заключаются без посредников, гарантирующих выполнение сторонами своих обязательств, для них характерен существенный кредитный риск.

В)Опционы

Опцион - ценная бумага, дающая ее владельцу право на приобретение в течение определенного срока какого-либо финансового актива по фиксированной цене. Различают опцион на покупку (колл опцион), опцион на продажу(пут опцион) и двойной опцион (стеллаж).

При колл опционе владелец опциона имеет право (но не обязан) купить ценную бумагу по установленному курсу.

При пут опционе - соответственно продать ее. Покупка или продажа опциона осуществляется за денежную премию. От опциона можно отказаться, уплатив премию.

Двойной опцион предоставляет владельцу право либо купить, либо продать акции по установленной цене (но не купить и продать одновременно).

В зависимости от срока исполнения различают американский и европейский варианты опционов. При американском варианте опциона он может быть реализован в любой день в течение срока опциона, европейском - в фиксированный день в течение срока опциона.

Наиболее распространены в настоящее время опционы на акции. Сделка купли-продажи опциона называется контрактом. Единичный контракт заключается на полный лот - партию одинаковых ценных бумаг, предлагаемых к покупке или продаже.

Популярные материалы:

Развитие банковских продуктов и услуг как способ расширения клиентской базы
Основным видом деятельности ОАО "Восточный экспресс банк" является предоставление конкурентоспособных продуктов и финансовых услуг в сегменте банковской розницы. Результаты деятельности в значительной степени зависят от общеотраслевых тенденций, таким образом, среди факторов, существенным ...

Оценка величины капитала коммерческого банка
Для того чтобы банковское регулирование было теснее связано с величиной банковского капитала, банки следует отнесены к одной из пяти групп, в зависимости от величины их банковского капитала. Меньшая величина банковского капитала - жестче регулирование. От банков с недостаточной величиной капитала о ...

Анализ процесса оценки кредитоспособности и особенности контроля за исполнением условий кредитного договора
Произведём анализ кредитоспособности на примере Открытого акционерного общества «Литейно-механический завод (ЛМЗ) Универсал». Открытое акционерное общество «ЛМЗ Универсал» является клиентом филиала 633 АСБ «Беларусбанк» и 13 ноября 2004 года обратилось в банк с заявкой на открытие возобновляемой кр ...