Финансы » Рынок ценных бумаг и его роль в экономике Республики Беларусь » Еврооблигации и их появление в Республике Беларусь

Еврооблигации и их появление в Республике Беларусь

Страница 3

Само размещение происходило в короткие сроки – аукцион был проведен за несколько часов, что также способствовало формированию высокой ставки.

К сорным вопросам можно отнести сам момент выпуска облигаций при избытке ликвидности, но на падающем рынке – был выбран не очень оптимально с тактической точки зрения. С другой стороны, размещение бумаг в настоящий момент закономерно, если учесть возможность ухудшения политической конъюнктуры во взаимоотношениях с Евросоюзом.

В своих отчетах многие эксперты сравнивают ситуацию с еврооблигациями Беларуси и Украины. Отмечают, что в 2010 г. экспорт белорусских потребительских товаров превысил импорт. Это может быть результатом рациональной бюджетной политики. В то время как на украинском рынке восстановление внутреннего потребления начало оказывать дополнительное давление на отрицательное сальдо счета текущих операций. Беларусь стабильно демонстрирует гораздо лучшую бюджетную дисциплину по сравнению с Украиной, которая по-прежнему страдает из-за финансово-бюджетных диспропорций и потребности в рефинансировании. В результате в настоящее время Республика Беларусь представляется гораздо более гибкой, чем Украина в том, что касается ликвидности государственных финансов, и имеет более низкий уровень внешнего долга относительно ВВП[14].

Из недавних событий следует отметить, что к сожалению, иностранные инвесторы негативно отреагировали на введение санкций, что привело к снижению рыночных котировок двух выпусков суверенных еврооблигаций. Соответственно, на фоне усиления политической напряженности между Беларусью и ЕС и США наблюдается рост доходности по белорусским бумагам, что значительно затрудняет доразмещение второго выпуска евробондов на сумму до 200 млн. долл.

Так, средняя цена дебютных еврооблигаций Беларуси (с погашением в 2015 г.) 24 февраля 2011 г. снизилась до 98,38% от номинала, что соответствует эффективной доходности 9,41% [15,таблица 7]. В свою очередь, российский Внешэкономбанк установил на 24 февраля следующие котировки дебютных евробондов Беларуси на внебиржевом рынке: на покупку – на уровне 98,0000% от номинала (что соответствует доходности 9,53%), на продажу – 98,5000% от номинала (9,38%). Котировки еврооблигаций Беларуси второго выпуска с погашением в 2018 г. выглядят следующим образом: на покупку – на уровне 95,2500% от номинала (что соответствует доходности 10,15%), на продажу – 95,6250% от номинала (10,07%).

Таким образом, в настоящее время доходность по евробондам Беларуси сохраняется на достаточно высоком уровне. Причина скачка доходности является очевидной: иностранные инвесторы обеспокоены ухудшением отношений Беларуси с европейскими странами и США и возможным негативным влиянием на экономику страны введенных санкций.

К слову, ранее, до введения санкций, эффективная доходность по дебютным еврооблигациям Беларуси опускалась ниже отметки 8%. Для справки: 24 февраля эффективная доходность евробондов Украины с погашением в 2013 г. составила 5,42%, России с погашением в 2030 г. – 4,90%, Польши с погашением в 2019 г. – 4,79%, Южной Кореи с погашением в 2019 г. – 4,43%, Малайзии с погашением в 2015 г. – 2,99%.

В целом с точки зрения снижения стоимости внешних заимствований на международных финансовых рынках целесообразной выглядит нормализация политических отношений между Беларусью и Евросоюзом и США.

Необходимо учитывать, что текущая доходность по суверенным евробондам является ориентиром при установлении уровня доходности в случае размещения евробондов белорусскими банками, предприятиями и местными администрациями. К слову, Беларусбанк в 2011 г. планирует разместить дебютный выпуск евробондов на сумму до 500 млн. долл., а Мингорисполком планирует выпустить дебютные еврооблигации в размере около 300 млн. долл.Наконец, повышение суверенных кредитных рейтингов по версии ведущих международных рейтинговых агентств также позволит снизить стоимость привлекаемых иностранных ресурсов. Для улучшения кредитных рейтингов в Беларуси необходимо проведение взвешенной и сбалансированной макроэкономической и финансовой политики, а также реализация рыночных реформ и мер, направленных на улучшение инвестиционного климата и увеличение притока прямых иностранных инвестиций в экономику[15].

Популярные материалы:

Развитие банковской системы
На ход развития банковской системы влияет ряд макроэкономических и политических факторов. Среди них можно выделить такие, как: - степень зрелости товарно-денежных отношений; - общественный и экономический порядок, его целевое назначение и социальная направленность; - законодательные основы и акты; ...

Торговая стратегия во время интервенции Центрального банка
Время от времени, Центральный Банк в пределах одной страны или с поддержкой Центральных Банков других стран, начинает интервенцию на рынке, скупая ослабевающую валюту в попытке искусственно устойчивость ее курса. Банк Японии (BoJ) особенно известен таким действиям. Он делает внезапные и крупномасшт ...

Ценные бумаги и их возможности
Особенность всех видов ценных бумаг - возможность их широкого обращения, что достигается за счёт упрощённого порядка передачи прав по ценной бумаге. Права, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются путём вручения ценной бумаги новому владельцу. Предъявительские ценные бумаги обладаю ...